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在一份同样引人注目的声明之后，这是一个引人注目的交易时段，但这在市场上引发了不同的分析。卡萨斯巴伊亚集团(BHIA3)的股价在周一(29日)的交易中强劲上涨，此前该零售商昨晚宣布申请法外追偿，称其债务为41亿雷亚尔，并已向其主要债权人布拉德斯科银行和巴西银行提供了支持。在20多分钟的拍卖后，该股开盘上涨近20%，并在整个交易过程中持续上涨，在下午加强了涨幅，收盘上涨34.19%，收于17.30雷亚尔。值得注意的是，在截至上周五(26日)的一年中，BHIA3下跌了52.20%，是Ibovespa中跌幅最大的。
市场分析人士强调，双方都要求法外赔偿。一方面，这个消息是积极的，因为它给了公司更多的财务喘息空间，而协议的条款似乎是有利的，以及公司专注于其“转型”计划的机会。另一方面，这可能导致与债转股相关的股权稀释，而消费者对该公告的反应是需要监测的风险之一，正如XP所强调的那样。不过，积极的一面在盘中占了上风。
值得注意的是，法外恢复计划仍需得到法院的批准。XP research的零售分析师古斯塔沃•森迪(Gustavo Senday)周一参加了XP的晨间电话会议，他强调，那些关注Casas Bahia最新季度电话会议的人发现，该公司越来越担心履行其财务义务。他回忆道:“公司在财报电话会议上经常讨论这个话题。”对他来说，法外恢复计划让公司在短期内获得了更多的财务安慰，可以进行运营调整，比如关闭门店和降低库存水平。
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该公司在一份相关事实中表示，请求中提到的债务涉及向市场发行的第六、第七和第八批债券，以及第九批“与金融机构发行的若干建设银行债券”。该公司表示，该计划不涉及与供应商和合作伙伴的运营债务，也不会影响工人或客户。
该计划包括延长债务偿还期限，其中利息支付宽限期为24个月，本金支付宽限期为30个月。此外，该战略还包括支持债权人将部分债务转换为参与公司的可能性。
根据Casas Bahia的说法，债务的“重新配置”将在未来四年内为公司保留约43亿雷亚尔的现金。此外，平均债务期限将从22个月缩短至72个月，平均成本降低1.5个百分点，“这意味着在此期间节省了4亿雷亚尔”，该公司表示。
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该公司在一份市场声明中表示，持有其55%无担保金融债务的债权人支持该计划，据该公司称，这已经允许该计划获得批准。在达成协议之前，Casas Bahia今年将面临12.4亿雷亚尔的摊销和3.13亿雷亚尔的利息。
现在，该公司将从2026年开始恢复付款，摊销1.5亿雷亚尔，利息1.03亿雷亚尔。然而，到2030年，将有25.8亿雷亚尔的摊销款项和19亿雷亚尔的利息到期。
改善债务状况
根据Senday的说法，就风险而言，最大的风险是与债权人将债务转换为股票的选择权相关的潜在稀释。此外，她还强调了消费者面临的风险。“我们今天看到了很多关于这个话题的新闻，这可能会影响消费者的信心，无论他们是进入这个平台还是去卡萨斯巴伊亚的商店，”她评论道。
根据Casas Bahia的说法，该协议为集团的所有供应商、合作伙伴、客户和员工“带来了更多的信心和安全”。Casas Bahia执行总裁雷纳托·富兰克林(Renato Franklin)在一份新闻稿中表示:“这项协议已经得到了我们主要金融债权人的批准，是我们今年的优先目标之一。由于迄今为止已经完成的工作，我们能够提前完成协议。”
对于Bradesco BBI而言，法外恢复计划中提出的条款和价值在提供救济方面意义重大:该公司最终将在未来4年内改善其现金流43亿雷亚尔——这意味着BHIA3目前5.17亿雷亚尔的市场份额价值约为其价值的8倍，其价格已经包含了该公司已经广为人知的复杂资本结构和现金流状况。
例如，2024年15亿雷亚尔的现金流减免，高于过去12个月调整后的息税折旧摊销前利润(Ebitda)(12亿雷亚尔)。
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“最终，这一措施为卡萨斯巴伊亚州的中短期现金流带来了重要的回旋余地，并在一定程度上降低了流动性担忧的风险。需要强调的是，我们相信公司管理层现在可以更加专注，更加努力地执行其转型计划，而不会因短期内发生的重大现金赎回而分心。简而言之，我们认为这一负债管理措施是积极的，我们希望看到该公司的潜在基本面在其复苏计划之后的演变，”BBI评估道，目前BBI对该股的评级为中性。
花旗分析师jo
(Com路透社)
