新加坡:分析人士称，日本似乎通过最近的一系列可疑事件，为日元暴跌赢得了一些时间和喘息机会，但它也为自己与市场的持久战做好了准备，市场认为日元是一个令人信服的抛售对象。
交易员估计，日本央行(BOJ)本周花费了近590亿美元来捍卫日元，帮助日元走上一年多来最佳单周表现的轨道。
日元兑美元汇率已较周一跌至的160.245美元的34年低点上涨5%。东京方面尚未证实其干预了汇市。
但鉴于人民币超低收益率与其他主要经济体的收益率之间存在巨大差距，在市场对人民币明显看空的情况下，本周的涨势绝不是线性的。
在被怀疑是干预的回合中，日元汇率剧烈波动，在几分钟内上涨了近5日元，但很快又回落了一部分。
“实际上什么都没有改变，”荷兰国际集团(ING)亚太研究主管罗布•卡内尔(Rob Carnell)表示。“我认为，这为市场不可避免地将再次受到考验提供了一个短暂的停顿，当他们与日本央行较量时，市场将把这视为免费资金……”
卡内尔表示，日元已成为“交易员的梦想”，因为他们可以通过简单地买入美元、买入日元，等待日元升值，然后在日本央行出手支撑日元时卖出日元，轻松赚钱。
他说:“如果你知道他们会在某个阶段介入，而不去测试它，那你就是疯了。”
在本周可疑的市场干预之前，日本当局上一次干预是在2022年9月至10月期间，花费了约600亿美元来捍卫日元。
当时日元兑美元接近152日元，但在干预后的两个月内，日元又开始下滑。本周，人民币兑美元汇率跌至1990年低点时，跌幅已超过20%。
BlueBay资产管理公司高级投资组合经理Kaspar Hense表示，"由于利差较大，投机客仍将在这类交易中处于另一边。"
基准的10年期美国国债与日本国债收益率之差接近4个百分点。
没有目标
Legal And General investment Management亚太区投资策略师班尼特(Ben Bennett)说，负责管理日圆的日本财务省非常清楚货币环境是如何不利于日圆的，目前采取的行动只是为了遏制日圆贬值的步伐。
他说:“干预是有代价的，我认为财政部不会愿意把钱砸在一个特定的目标上。”
即使在日本央行3月份采取了具有里程碑意义的举措，摆脱负利率之后，日元仍然是借入和卖空最便宜的主要货币，这决定了它的命运。
分析人士说，这使对日圆的预测变得复杂，但日本央行似乎希望维持在160日圆的水平。
东京三井住友银行首席外汇策略师Hirofumi Suzuki认为，日本当局认为3月会议后的跌势是"投机性的，且不可接受的"，可能希望将日圆拉回1美元兑155日圆的水平，即那次重大政策决定之前的水平。
野村证券(Nomura)日本外汇策略主管后藤裕二郎(Yujiro Goto)认为，当局只是想帮助他们的进口商获得所需的美元。
“我认为150美元对日本进口商来说是理想的。我认为152-152.50可能是财政部想要的水平，但它并没有达到这个水平，所以财政部可能会再次回到这个水平。”
投机者也意识到，政府的资金并非无底洞。日本拥有约1.3万亿美元的外汇储备，但其中只有约1,550亿美元的美元存款是流动的。
与此同时，随着美国经济和劳动力市场保持火热，美联储(fed)的降息押注正在减少。投机性的日元空头头寸达到了17年来的最高水平。
汇丰(HSBC)首席亚洲经济学家范力民(Fred Neumann)表示，日本只是试图结束这种不对称的片面投机，而不是捍卫日元的任何水平。
“鉴于美国利率将在更长时间内走高的现实，这是一项预期管理工作。这并不一定会让日元迅速升值。”
